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【导读】百亿基金司理大洗牌：“顶流”缩水新势力崛起，公募行业迈入细密化发展新阶段
中国基金报记者 方丽 陆慧婧
伴跟着一轮重振旗饱读的牛市行情，百亿基金司理声势也出现“大洗牌”。
2025年，处置规模达到百亿元的主动职权基金司理东谈主数从2024年末的77位增多到93位。一些昔日“顶流”基金司理在科技投资波澜中掉队，一批新锐则脱颖而出，马上吸金，踏进符号基金司理地位的“百亿俱乐部”。
在业内东谈主士看来，百亿基金司理声势的更迭，受到阛阓行情、资金采选与基金司明智商圈等诸多身分影响。况兼，投资者渐渐进修，不再盲目追赶明星基金司理，而是更敬重策略与规模的适配度。
百亿基金司理名单挪动
往常一年，阛阓作风快速切换，“百亿俱乐部”出现大洗牌。
伸开剩余81%Wind数据娇傲，限制2025年四季度末，处置规模达到百亿元的主动职权基金司理有93位，较2024年末增多16位。位于进步位置的仍然是投资者尽头熟识的几位基金司理，易方达基金张坤、兴证大众基金谢治宇、中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春位居处置规模榜前四名，中欧基金周蔚文取代广发基金刘格菘排在第五位。
不外，这些明星基金司理的处置规模均出现不同程度的缩水。其中，刘彦春、张坤这两位重仓白酒等耗尽股的基金司理在往常一年规模缩水超百亿元。
与此同期，重仓科技赛谈的基金司理马上崛起，永赢基金任桀、张海啸两位基金司理，一位重仓CPO赛谈、一位重仓半导体，2025年其处置规模王人从不及10亿元增长至百亿元以上。德邦基金陆阳也在CPO赛谈成绩颇丰，规模终了百亿元级增长。
永赢基金司理张璐、中欧基金司理蓝小康的处置规模在2025年永别增长了283.11亿元、218.13亿元。两东谈主的代表作——永赢先进制造智选、中欧红利优享规模均接近200亿元。
阛阓结构与作风变化
在业内东谈主士看来，百亿基金司理名单变动是短期阛阓作风急剧切换与行业“规模—事迹”负反映机制始终积贮的共同成果。
“上一轮牛市中积聚了超大规模的基金司理遏抑掉规模，行情中愈加契合客户需求的家具规模突飞大进。这种‘此消彼长’的深层驱能源在于投资者进修度的普及与销售端的反念念，资金不再单纯追赶历史事迹的线性外推，一些规模‘超载’导致逾额收益衰减的家具被赎回。”他指出，这秀丽着公募基金正从上一轮牛市造星“吸金”的粗心增长阶段，向防范事迹可抓续性与规模适配度的细密化阶段转型。
晨星（中国）基金商榷中心助理分析师王方琳觉得，百亿基金司理声势出现变化，短期来看是阛阓作风切换导致事迹分化，资金向事迹优异的家具围聚。中始终看则是行业结构性回荡的势必成果。
“现时，公募基金行业正处于平台化、体系化的高质料发展阶段，监管层出台一系列高质料发展活动决议，股东长周期侦察、费率纠正落地，倒逼行业从‘重规模’向‘重投资者申报’回荡。基金公司也纷繁强化投研团队成就，弱化对明星基金司理的依赖。同期，投资者活动日趋进修，从盲目‘追星’转向更敬重事迹褂讪性、作风适配性，机构资金占比的抓续普及及投资决策更趋专科化，进一步放大了规模分化效应。”王方琳分析谈。
另外一位业内东谈主士暗示，百亿基金司理声势变化主要源于阛阓结构和作风的变化。“在结构性行情股东下，资金涌入事迹更好的有色周期、AI科技、生意航天、军工等板块，而此前公募基金大宗重仓的耗尽等板块抓续承压，阛阓资金投向回荡导致基金司理规模发生变化。”
明星光环消灭
行业追念投本钱源
实质上，昔日“顶流”基金司理处置规模缩水，突显出现时行业的要紧趋势，即“去明星化”。
在多位业内东谈主士看来，明星基金司理光环，时时是特定阛阓贝塔与极致作风走漏的产物，而非全天候的阿尔法智商。跟着阛阓作风切换，基金司理投资智商的规模渐渐流露。
“阛阓渐渐坚贞到明星基金司理的局限性，这是阛阓对过度依赖个东谈主英豪办法花式的估值重构，亦然行业进修的体现，这也解释了近两年ETF和行业主题型基金的快速发展。”上述基金公司东谈主士暗示
基金公司发展花式转型进一步加快了“去明星化”程度。排排网金钱公募家具运营曾方芳暗示，“去明星化”成为行业共鸣，机构通过共管家具、限购等神志主动减弱对单个基金司理的依赖，监管策略指点行业海涵始终事迹和风险限制，依靠个东谈主光环诱骗资金的时间渐行渐远。
投资“硬实力”成重要
关于畴昔百亿基金司理阵营的走向，业内东谈主士大宗觉得，回撤限制与投资策略迭代智商等“硬实力”，将成为影响规模变化的重要。
上述基金公司东谈主士暗示，跟着指数化投资的崛起，主动职权基金司理独一提供稀缺的充足收益属性或低有关性的逾额收益，才气留下资金。畴昔谁能愚弄量化赋能冲突知道规模、通过多策略平滑波动，谁就能在“百亿俱乐部”中站稳脚跟。
“百亿俱乐部”的变化也激发了基金公司和基金司理的反念念。基金公司层面，过度依赖明星基金司理的花式已领会不行取，构建平台化投研体系、履行相反化竞争、将侦察与始终事迹挂钩，成为破局重要。
对基金司理而言，需舍弃规模冲动，死守智商圈，均衡规模与事迹的相干。“畴昔的公募基金定位主要分为两种：一种是能提供褂讪逾额、严控回撤的底仓型家具；另一种是作风了了、定位明确的作风/策略型家具，定位敷衍的家具将被淘汰。”上述基金公司东谈主士暗示，基金司理需将投资视角从单纯海涵净值增长，蔓延至对基民抓有期申报的背负，股东行业追念“受东谈主之托、代东谈主答理”的本源。
业内东谈主士觉得，百亿基金司理大洗牌是公募行业高质料发展的必经阶段，投研实力、策略适配性与投资者抓有体验成为中枢竞争力。那些疏忽相宜变化、死守本源的机构与基金司理，将在始终竞争中保抓上风。
裁剪：杜妍
校对：王玥
制作：小茉
审核：许闻
注：本文封面图由AI生成
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